SK아이이테크놀로지 주가 전망 및 실적

 

 

4Q23 영업이익 91억원, 시장 컨센서스 소폭 상회

 

SK아이이테크놀로지 4Q23 실적은 매출액 1,917억원(+5%QoQ, +8%YoY), 영업이익 91억원(+17%QoQ, 흑자전환 YoY)으로, 시장 컨센서스를 소폭 상회 할 전망이다(영업이익 컨센서스 86억원). 최근 전방 수요 둔화 및 연말 재고 조정 우려 확대되고 있으나, 동사는 Captive 고객사와 계약상 최소 물량을 보 장받고 있어 2023년 판매량은 시장 기대치에 부합할 것으로 예상한다 (+20~25%YoY). 4분기부터 북미 고객사향 샘플 매출 발생 및 최소 물량 보장 에 근거한 주요 고객사향 물량 증가로 판매량이 전분기 대비 +5%QoQ 증가 할 것으로 예상한다(가동률 한국 30~40%, 폴란드 70%, 중국 90% 추정). 수 익성의 경우 전분기에 진행된 폴란드 공장 정기보수의 기저효과 예상되나, 신 규 사업 부문의 적자(-42억원 추정) 및 연말 일회성 비용 발생으로 올해까지 는 수익성 개선이 크지는 않을 것으로 판단한다.

 

2024년 영업이익 822억원(+480%YoY) 전망

 

2024년 실적은 매출액 9,941억원(+49%YoY), 영업이익 822억원(+480%YoY) 을 기록할 전망이다. 동사는 과거 경험을 토대로 바인딩 계약을 확대하는 한 편, 상업 가동 시점의 전략적 대응으로 실적 가시성을 확보할 계획이다. 특히 폴란드 Phase 2~4 가동 시점을 유연하게 조정하고 기존 공장의 가동률 상승 을 통해 고정비 부담을 최소화하는 동시에 24년부터는 신규 고객 확보로 Captive 비중을 점진적으로 낮춤으로써 실적 성장이 가능할 것으로 예상한다.

 

FEOC로 인한 고객 다변화 및 공급계약 확대 모멘텀 유효

 

지난해 12월 미국 에너지부가 발표한 해외우려기관(FEOC) 가이던스 발표 직 후 ‘배터리 부품’ 중 분리막 업체들의 주가 상승세가 나타났다. ‘배터리 부품’ 의 경우 24년부터 바로 적용되며(EV Tax Credit 대상 차종 43개 > 19개로 감 소), 지역상 북미(29년 100%)에서 생산되어야 IRA 보조금 대상에 포함된다. 특히 분리막/전해액 소재의 경우 그동안 중국산 저가 제품을 많이 사용해왔기 때문에, 한국/일본 분리막 업체에게는 큰 기회가 열릴 것으로 판단한다. 동사 는 폴란드/한국에 유휴 CAPA가 아직 남아있어 신규 고객사 확보 시 즉시 대 응이 가능할 것으로 보이며, 일부 고객사의 경우 스팟 물량 납품 이력이 있어 별도의 테스트가 불필요하고, 28년 가동을 목표로 북미 투자도 검토 중에 있 어 수혜 강도가 클 것으로 예상한다.