연결순이익, 2 분기 대비 개선되며 사상 최대치에 근접
3 분기 연결순이익은 7,289 원으로 QoQ 9.7% 증가, YoY 3.8% 감소했다. 유가증권이익 감소, 외화환산손실 증가 등 비이자이익이 비우호적 상황을 비용감소로 만회했다. 2 분기 초과업적 성과급이 소멸하는 효과도 있었고, 충당금비용도 감소했다. 당사 전망치를 1.5% 하회헀지만 양호한 실적으로 판단된다. 비은행 부문의 경우 아직은 실적이 회복되는 과정으로 향후 추가적인 이익증가에 기여할 여지가 있다. 3 분기에는 투자증권 순이익이 QoQ 18% 증가하여 비은행 자회사 중 가장 양호한 모습을 보였다.
NIM 실질적으로 유지, 보수적 충당금 적립
3 분기 NIM 은 2 분기 대비 약 2bp 하락했는데, 동결되었던 이란 수출대금이 이탈하면서 생긴 영향을 제외하면 전분기 수준이 유지되었을 것으로 파악된다. NPL비율이 소폭 상승하는 변화가 있었지만 4분기 부실채권 관리로 안정적 모습을 보여줄 수 있을 전망이다. 3 분기 추가 충당금 1 천억원을 포함하여 타 은행 대비 큰 규모의 충당금이 적립되고 있다. 중소기업대출을 주로 취급하는 특징에 더해 보수적 성향의 관리방침이 작용한 결과라 보인다. 충당금 규모보다는 보수적 충당금 적립을 이어가면서도 이익을 꾸준히 증가시키고 있다는 점에 초점을 맞춰서 볼 필요가 있다.
낮은 Multiple, 투자의견 매수 유지
기업은행에 대한 투자의견 매수와 목표주가 14,000 원을 유지한다. ROE 전망치 9.0% 대비 PBR 0.29 배는 은행주 내에서도 상대적으로 저평가된 수치이다. 최근 주가 상승으로 Multiple 이 다소 상승했지만 여전히 낮다. 3 분기 누적 연결순이익은 2022 년 대비 10.3% 증가했다. 4 분기 충당금비용이 변수이긴 하나 사상 최고 순이익 달성이 가능할 것으로 보인다. 배당성향은 안정적이며, 예측가능성이 높다. 23 년 기말배당수익률은 9.5%로 전망한다.
