삼성전자 주가 전망 및 실적

 

 

 

 

1Q24 반도체 영업이익, 당사 기대치 상회

 

삼성전자의 1Q24 사업 부문별 세부 실적이 발표됐다. 당사 추정치 대비 DS 부문의 영업이익이 상회했으며, MX 부문은 하회했다.  DS(반도체): 영업이익 1.9조원. 예상치 소폭 하회하는 메모리 출하량을 보였지만, 판매가격 상승률이 예상보다 크게 나타나며 기대 대비 좋은 실 적 기록. 파운드리 및 시스템LSI 부문 실적은 예상치 부합  SDC(디스플레이): 영업이익 0.3조원으로, 당사 추정치 부합. OLED 판매 량이 저조했음에도, 견조한 수익성 기록  MX/NW: 영업이익 3.5조원으로, 당사 추정치 하회. 스마트폰 판매량은 예상치 부합했지만, 원가 상승으로 인해 예상보다 저조한 수익성 기록  VD/가전: 영업이익 0.5조원으로, 당사 추정치 상회. TV 판매량이 예상치 에 부합했지만, 비용 축소에 따른 수익성 개선 효과가 예상보다 컸음

 

2Q24 영업이익 9.3조원, 시장 기대치 대폭 상회할 전망

 

2Q24 실적은 매출액 72.9조원(+1%QoQ)과 영업이익 9.3조원(+41%QoQ)으 로 크게 증가하며, 시장 컨센서스(FnGuide 컨센서스: 영업이익 7.7조원)를 상회할 전망이다. 또한 당사는 경쟁사 대비 낮았던 삼성전자의 메모리 반도체 영업이익률이 2Q24에 대폭 확대될 것으로 예상하며, 2Q24 전사 영업이익이 '원/달러 환율 상승과 대만 지진 영향'으로 인해 10조원을 넘어설 가능성도 배제하지 않고 있다. 2024년 전사 영업이익도 46조원(+596%YoY)을 기록하며, 시장 컨센서스 (FnGuide: 영업이익 37조원)를 대폭 상회할 전망이다.

 

목표주가 10만원, 반도체 업종 top pick 유지.

 

당사의 예상과 같이 삼성전자의 HBM3e 양산이 가시화되고 있다. 삼성전자는 이번 컨퍼런스 콜을 통해, 2분기 HBM3e 8단 제품의 매출 인식과 HBM3e 12 단 제품의 양산 전개를 시작하고, 올 연말에는 전체 HBM 내 HBM3e 비중을 2/3 이상까지 올릴 것이라고 언급했다. 이는 시장의 많은 우려에도 불구하고 '삼성전자가 HBM3e 공급에 성공하며, 시장 리더십을 탈환해 나아갈 것'이라 는 당사의 판단에 부합하는 것이다. 그 동안 경쟁 업체 대비 크게 저평가되어 왔던 삼성전자의 주가 밸류에이션 역시 업계 1위 탈환을 목표로 반등에 나설 것으로 판단하며, 목표주가 10만원과 반도체 업종 top pick을 유지한다.