금호석유 주가 전망 및 실적

 

 

전일 공시 내용

 

동사는 3 월 6 일 장 마감 후 1)보유 자사주의 50%에 해당하는 9.2%(보통주 약 262.4 만주, 종가기준 약 3,790 억원 규모)를 ‘26 년까지 3 년간 분할 소각하고 추가 자사주 500 억원 규모를 6 개월내 취득할 것과, 2)주주총회 개최(3 월 22 일) 및 3)현금 배당(보통주 기준 2,900 원, ‘22 년 대비 50% 감소한 수준)을 공시했다. 주주총회 주요 의안으로는 다수의 사내외 이사 선임, 이사 보수한도 승인의 건 등이 주요 내용이다.

 

이에 앞서 박철완 전 금호석유화학 상무가 위임한 자산운용사 차파트너스는 3 월 4 일 1)2 년간 보유 자사주를 100% 소각하고 이사회 의결없이 주총 결의만으로 자사주를 소각할 수 있도록 정관을 변경하는 안건과 2)독립적인 사외이사의 필요성을 이유로 김경호 KB 금융지주 이사회 의장을 감사위원으로 추천하였다. 향후 주총 결과에 따라 최소 보유자사주 50%인 9.2%를 3 년간, 혹은 100%를 2 년간 소각하게 됨에 따라 기업가치 개선에 매우 긍정적인 이슈로 판단한다.

 

 

Pure Chem 내 최선호주를 유지하는 이유

 

1) 동사는 사업 전반의 약세에도 불구, ‘23 년 영업이익 약 3,600 억원을 창출하며 국내 기초유화사 중 상대적으로 견실한 사업 수익성을 시현했다. 우리는 교체타이어 수요가 점진적으로 회복될 것을 전망하므로 수익성 개선 시점도 타사대비 앞설 것으로 판단한다.

 

2) ‘21 년 박 전 상무의 주총 주주의견 제시 등 주주환원 요구가 제기되었고, 당해 발표한 주주가치제고 정책(배당 및 자사주 매입), 전일 공시를 통한 최소 9.2% 자사주 소각이 매력적이다.

 

3) 이번 공시를 통하여 풍부한 현금성 자산(‘23 년 3 분기말 약 6,040 억원)과 재무 건전성(부채비율 약 28%)에도 불구, 성장 CAPEX 가 두드러지지 않아 일부 시장에서 제기되었던 비핵심사업 투자 리스크가 감소한 점도 긍정적이다.

 

 

목표주가 194,000 원 상향, 최선호 순수유화사 의견 유지

 

합성고무 수요처인 교체타이어 회복에 대한 일부 시그널이 북미와 중국시장에서 최근 나타나고 있다. 추가 확인을 위해 이를 추정치에 포함하지 않았으나 최근 제품가격 변화 및 우리는 3 월 20 일 예정된 소각을 포함하여 최소 9.2%의 자사주 소각을 적용하여 목표주가 194,000 원으로 상향한다. 동사를 Commodity Chem 내 Top Pick 으로, 투자의견 BUY 유지한다.