CJ제일제당 실적 및 주가 전망

 

 

3분기 연결기준 영업이익 3,960억원 시현

 

CJ제일제당의 3분기 영업이익은 3,960억원(-18% YoY)으로 시장 기대치를 소폭 상회(대한통운 제외 기준 2,753억원)하였다. 바이오/F&C 부문의 수익성 이 당사 기대치를 하회하였으나, 국내 식품 사업의 수익성이 당사 기대치를 상회하였다.

 

• 식품: 매출 -2%, OPM +1%p YoY. 글로벌 매출 성장률 둔화 불구, 국내 가공식품 판매량 회복 및 광고판촉비 등의 효율화에 힘입어, 수익성이 전년동기 대비 개선.

 

• 바이오+FNT: 매출 -19% YoY/+1% QoQ, OPM 4.5% 시현. 대형 아미노산 및 FNT 시황 부진, 셀렉타 적자전환(-145억원)으로 QoQ 이익 감소.

 

• F&C: 매출 -21% YoY/-6% QoQ, OPM -1.0% 시현. 인도네시아 사료 판 매량 감소, 돈육 수요 부진 및 원가율 상승 부담으로 인해, 부진한 실적 시현.

 

 

국내 식품 중심의 실적 회복 전망

 

동사는 4분기 실적 가이던스로 매출 YoY Low single digit 감소, OPM 4~5% 수준을 제시하였다(대한통운 제외 기준). 셀렉타/F&C의 업황 개선은 약할 것 으로 판단되나, 국내 가공식품 판매량 및 수익성 회복, 라이신 판가 반등, 핵산 등의 계절적 성수기 진입에 힘입어, 전사 영업이익이 YoY 증가세로 전환할 것 으로 판단된다. 특히, 국내 가공식품은 소비경기 둔화로 집밥 수요가 증가하면 서, 요리 소재 수요가 증가하고 있고, 광고판촉비 절감 효과 등이 나타나고 있기 때문에, 내년도 전사 실적 개선을 주도할 것으로 판단된다.