해외선물

4분기 실적 동사 4분기 영업이익은 3분기 대비 95.4% 감소한 729억원으로 발표되었 다. 이유는 1) 석유 사업에서 마진 효과(-5,201억원) 및 재고효과(-6,488억 원)으로 영업손실 1,652억원으로 적자전환하였고, 2) 화학사업도 약세 시황 에 따라 BEP로 수익성이 하락했고, 3) 석유개발과 윤활사업은 견조했지만, 석유 및 화학사업 둔화를 버티기에 그 영향이 작기 때문이다. 4) AMPC QoQ 302억원 증가하였음에도 배터리의 영업손실도 지속되었다. 이익기여 도가 큰 석유와 화학은 마진하락, 재고평가손, 래깅 효과로 이익이 급감했 고, 기여도가 작지만 중요한 배터리는 여전히 영업손실구간에 머물렀다. 실 망스러운 분기 실적이라 할 수 있다. 배터리 수익성 지연, 전통에너지사로 다시 평가될..

인터넷/게임 업종 Top pick 동사에 대한 목표주가 34만원을 유지하고 인터넷/게임 업종 내 Top pick으로 지속 제시한다. 동사의 적정가치는 55.2조원으로서, 이는 서치플랫폼/클라우드 중심 사업부문 적정가치 11.7조원, 네이버 AI 내재가치 11.0조원, 네이버쇼핑 사업부문 적정가치 10.5조원, 일본 이커머스 솔루션 적정가치 1.5조원, 네이버 파이낸셜 지분가치 5.2조원, Webtoon Entertainment 지분가치 7.2조원와 LY Corporation 지분가치 8.2조원을 반영해 산출하였다. 국내 이커머스 경쟁강도 증가 등을 감안해 네이버쇼핑 기업가치를 기존 대비 1.6조원 하향 조정하였고, 웹툰 매출 구조 다변화에 따른 손익 개선 등을 감안 Webtoon Entertainment..

4Q23 영업손실 2,804억원, 시장 컨센서스 하회 엘앤에프의 4Q23 실적은 매출액 6,576억원(-48%QoQ, -47%YoY), 영업손실 2,804억원(적자전환 QoQ, 적자전환 YoY)으로, 시장 컨센서스(영업이익 69억 원) 및 당사 추정치(영업이익 99억원)를 하회했다. Tesla의 연말 재고조정 (NCMA 90%) 및 전방 수요 둔화(NCM 523)로 전분기 대비 출하량이 크게 감 소했으며(-43%QoQ 추정), 메탈 가격 약세에 따른 ASP 하락 및 원재료 역래 깅 영향으로 수익성이 크게 악화됐다. 특히 원재료 가격 하락에 따른 재고평 가손실이 대규모로 발생(-2,508억원)했으며, 가동률 하락에 따른 고정비 부담 상승으로 적자폭이 확대됐다. 한편, 주가 변동에 따른 교환 및 전환사채 관..

4Q23 사업 부문별 영업이익 당사 추정치 부합 삼성전자의 4Q23 사업 부문별 세부 실적이 발표됐다. 사업 부문별로 약간의 차이는 있었으나, 당사 예상치에 대체로 부합했다.  DS(반도체): 예상치를 소폭 상회하는 출하량 기록. 메모리 부문 영업적자 는 당사 추정치 부합. 파운드리 및 S.LSI 실적은 당사 예상치를 소폭 하 회한 것으로 파악  SDC(디스플레이): 영업이익 2.0조원으로, 당사 추정치 부합. 다만 OLED 출하량은 당사 예상치를 상회했음.  MX/NW: 영업이익 2.7조원으로, 당사 추정치 상회. 스마트폰 판매량은 예상치 부합했으나, 우려보다 양호한 수익성을 기록했음  VD/가전: 영업적자 0.05조원으로, 당사 추정치 하회. TV 판매량은 기대 치에 대체로 부합했지만, 예상보..

동사 목표주가 3.7만원으로 하향 동사의 목표주가를 기존 5.7만원에서 3.7만원으로 하향하나, 투자의견 BUY는 유지한다. 신규 목표주가는 24E 지배주주순이익 272억원에 목표 PER 30배를 적용한 결과다. P의 거짓을 통한 콘솔 세그먼트 경쟁력과 후속 타이틀에 대한 가능성 및 관련 제작진의 내재가치를 높게 평가하여 게임 업종에 부여 가능한 최대 수준의 멀티플을 적용했다고 정의할 수 있다. P의 거짓에 대한 복기 및 넥스트 P의 거짓은 작년 3분기 기준 63만장 판매고를 시작으로 4분기 73만장 판매를 예상하며 출시 초기 시점에 판매고가 집중되는 성향과 달리 게임성을 근간으로 구전효과 등이 작동하면서 전분기대비 매출 증가를 이끌어낸 것으로 평가한다. 재무적 추정치 산정시 4분기 일정 시점별 패키지 ..

4Q23 영업이익 1,317억원, 예상치 상회 4Q23 연결 실적은 매출액 7.4조원(+55%QoQ, +1%YoY), 영업이익 1,317억 원(흑자전환 QoQ/YoY)으로, 7개 분기만의 흑자 전환과 함께 시장 예상치 (1,206억원)를 상회했다. 계절적 성수기 효과에 힘입어 전 제품군의 매출액이 성장한 가운데 모바일 및 기타 부문의 매출액이 +112%QoQ 증가하며 전사 수익성 개선을 주도했다. 출하 면적(m²)은 TV, IT, 모바일 패널 출하가 모두 확대되며 +17%QoQ 증가했고, 면적당 판가(ASP/m²)는 상대적으로 판가가 높은 POLED 패널의 출하 확대에 힘입어 +32%QoQ 상승했다. 한편 2023년 Capex는 3.6조원으로, 전년 대비 약 1.6조원 축소되었으며 2024년은 2조원 대..

4 분기 대규모 비용 반영 2023 년 4 분기 연결순이익은 4,893 억원으로 YoY 30% 감소할 전망이다. 상생금융비용 2 천억원 이상과 충당금비용이 원인인데, 충당금비용에는 최근 이슈가 된 건설사에 대한 충당금과 증권 자회사 부동산 PF 충당금 등이 추가되고, 희망퇴직 비용도 발생할 전망이다. 4 분기 환율하락에 따른 외화환산이익이 6 백억원 정도 예상되지만 비용증가분을 만회하기는 어려울 전망이다. 상생금융비용 중 일부는 2024 년 비이자이익 감소로 반영, 2024 년 연결순이익을 4.2% 하향조정했다. 2024 년 이익증가율 전망치 높아짐, 증권 실적이 Key 4 분기 실적을 반영한 결과 2023 년 연결순이익은 7.0% 하향조정되어 2022 년 대비 2.4% 감소할 전망이다. 2024 년 연..

4분기 영업손실 54억원, 아쉬운 탑라인 4분기 매출액 922억원(yoy +108.2%), 영업손실 54억원(적지)으로 컨센 하회 를 전망한다. 카지노는 중국 실적 기여 확대를 기대했지만 521억원(yoy +501.4%, qoq -0.5%)으로 3분기와 유사할 것으로 보인다. 3분기 성수기 효과 가 발휘되었던 호텔은 계절적 수요 둔화로 225억원(yoy -16.8%, qoq -20.8%) 달성에 그칠 것으로 판단한다. 중국 실적 기여 회복이 기대만큼은 아니지만 항공권 인프라 확대로 전반적인 카지노와 호텔의 세부 데이터는 개선 추세에 놓여있다. 카지노는 방문객 87.5 천명(yoy +147.4%), 드랍액 4,314억원(yoy +99.9%), 홀드율 12.1%(yoy +8.1%p)을 기록하고, 호텔은 OC..

4 분기 비용증가로 실적부진 전망 기업은행의 23 년 4 분기 연결순이익은 4,889 억원으로 YoY 35% 감소할 전망이다. 상생금융비용을 반영하여 기존 전망치 대비 35% 하향조정했는데, 4 분기 상생금융비용은 2 천억원 반영했고, 24 년 약 5 백억원의 비용이 추가될 전망이다. 4 분기 상생금융비용은 비이자이익 감소로 반영했다. 4 분기에도 충당금 추가적립이 발생하고, NIM 은 3 분기 대비 1bp 정도 하락하는 양호한 모습을 보일 전망이다. 향상된 이익체력, 2024 년 이익증가세 재개 대규모 비용을 반영한 결과 2023 년 연결순이익은 6.3% 하향조정되어 2022 년 대비 2.5% 감소할 전망이다. 표면적으로 이익증가세가 멈춰 아쉽지만 갑작스러운 대규모 비용발생에도 사상 최고치에 근접한 순..

광학 부품 전문 업체로의 높은 경쟁력 보유 동사는 광학계 핵심 기술을 바탕으로 광학 필터 및 광학 렌즈를 전문으로 납품하 는 업체이다. 동사 광학 필터 부문은 카메라 모듈 슬림화에 최적화된 필름 필터를 최초로 양산에 성공하는 등 시장 내 높은 지배력을 보유하고 있으며, 3D 센싱 등 인식 분야로의 적용 분야 확대도 가능하다. 광학 렌즈 부문의 경우 CCTV 및 블랙 박스 외에 자동차용 카메라 등을 주요 제품으로 한다. 프리즘 등 폴디드 줌 관련 부품 또한 국내 주요 고객사를 통해 국내외 스마트폰 제조사에 공급 중이다. 동사는 22년 대규모 적자 이후 대대적인 사업 구조 개선을 진행했다. 적자 품목 정리 및 생산 시설 이전(베트남) 등을 진행함에 따라 향후 광학 줌 등 수익 품목 중심의 외형 성장은 동사의..