해외선물

4분기 영업이익 355억원, 컨센서스 부합 전망 4분기 매출액 3,148억원(yoy -5.9%), 영업이익 355억원(yoy +93.5%, OPM 11.3%)을 전망한다. 내국인 해외여행 확대가 카지노 및 호텔 모객에 큰 영향 을 주고 있지는 않다. 다만, 3Q23부터는 3Q22 이후 1년간 지속된 사회적 거 리두기 해제 효과가 약화되어 펜트업 디맨드 약세로 인한 실적 개선폭 둔화가 나타나고 있다. 다만, 과거대비 4분기 인센티브 등 대규모 일회성 요인 발생 가능성은 낮다. 카지노 매출액 2,703억원(yoy -8.1%, qoq -15.6%), 비카지노 매출액 445억원 (yoy +9.7%, qoq -17.3%)을 예상한다. 카지노 드랍액 1조3,174억원(yoy - 12.3%, qoq -10.3%), ..

동사 목표주가 2.7만원으로 하향 동사 목표주가를 3.1만원에서 2.7만원으로 하향하고 투자의견 Outperform을 유지한다. 목표주가 산정은 24E 지배주주순이익 474억원에 목표 PER 20배를 적용한 결과이다. 동 밸류에이션은 동사의 낮은 마진율 및 이익 성장성에 대한 확신을 담보할 수 없는 상황 등을 종합적으로 반영한 것으로 중립적 수준으로 정의할 수 있다. 냉정한 현실을 직시할 필요가 존재 동사의 대부분 마진은 게임과 결제를 중심으로 창출되고 있으며, 동사가 오랜 기간 동안 투자를 진행해 오면서 성장성에 대한 어필을 해온 컨텐츠, 커머스 및 기술 부문에서는 여전히 BEP 내지 적자 기조에 머물고 있다. 당사는 직전 리포트에서 인터넷 비즈니스는 선두 기업 중심의 부가가치를 흡수하는 성향이 짙다는..

동사 목표주가 3만원으로 상향 동사의 목표주가를 2.8만원에서 3만원으로 상향하고 투자의견 Outperform을 유지한다. 신규 목표주가는 24E 지배주주지분 894억원을 대상으로 라이온하트 스튜디오 별도 이익 기준 지배주주지분 환산 334억원과 이를 제외한 561억원 으로 구분하였다. 각각의 이익 기준 타겟 PER은 30배를 동일하게 적용하되, 전자는 라이온하트스튜디오 IPO 전제로 이중 상장에 따른 할인율 20%를 추가 적용했다. 타겟 멀티플은 동사의 주요 라인업인 아키에이지 2, Path of Exile 2 및 라이온하트스튜디오 주요 신작 잠재력을 감안한 밸류에이션 최대치를 적용 한 것으로, 아키에이지 2는 PC 세그먼트 매출만 반영했으며, 잔여 신작 성과는 추정치에 미반영한 것에 대한 반대급부를 ..

4Q23 영업이익 91억원, 시장 컨센서스 소폭 상회 SK아이이테크놀로지 4Q23 실적은 매출액 1,917억원(+5%QoQ, +8%YoY), 영업이익 91억원(+17%QoQ, 흑자전환 YoY)으로, 시장 컨센서스를 소폭 상회 할 전망이다(영업이익 컨센서스 86억원). 최근 전방 수요 둔화 및 연말 재고 조정 우려 확대되고 있으나, 동사는 Captive 고객사와 계약상 최소 물량을 보 장받고 있어 2023년 판매량은 시장 기대치에 부합할 것으로 예상한다 (+20~25%YoY). 4분기부터 북미 고객사향 샘플 매출 발생 및 최소 물량 보장 에 근거한 주요 고객사향 물량 증가로 판매량이 전분기 대비 +5%QoQ 증가 할 것으로 예상한다(가동률 한국 30~40%, 폴란드 70%, 중국 90% 추정). 수 익성의..

글로벌 시장을 향해 나아가는 뷰티 테크 기업 에이피알은 화장품, 홈 뷰티 디바이스 사업을 영위하는 뷰티 테크 기업이다. 3Q23 누적 기준 사업부별 매출 비중은 뷰티 82% (화장품 42%, 홈 뷰티 디바이스 40%), 기타 (패션 등) 18%다. 동사는 국내 홈 뷰티 디바이스 1위 업체이며, 해외 8개 법인을 통해 화장품 및 홈 뷰티 디바이스 수출 사업을 전개하고 있다. 3Q23 누적 기준 해외 매출 비 중은 전체의 37%로, 주요 수출 국가는 미국, 중국, 일본이다. 향후 제품 라인 업 다양화와 해외 시장 개척을 통해 외형 성장을 이룰 전망이다. 홈 뷰티가 뜬다 2023년 글로벌 홈 뷰티 디바이스 시장은 약 40억 달러로 추정된다. 2030년까 지 연평균 +35% 성장률을 기록할 전망이며, 이는 글로..

4Q23 영업이익 8억원(-93%YoY) 전망 4Q23 실적은 매출액 474억원(-4%QoQ, -44%YoY), 영업이익 8억원(- 7%QoQ, -93%YoY)으로, 시장 컨센서스를 하회할 전망이다(영업이익 컨센서 스 31억원). 4분기 고객사의 연말 재고조정으로 인한 11~12월 출하량 감소와 LiPF6 가격 급락에 따른 ASP 하락(-15 ~ -20%QoQ 추정)이 수익성 악화의 요인인 것으로 판단한다. 4분기 가동률은 재고 소진이 3분기까지 상당부분 진 행됨에 따라 전분기 대비 소폭 개선된 것으로 파악되나, 여전히 평년 대비로 는 낮아 수익성 개선의 한계 요인으로 작용한 것으로 추정된다. 2024년 영업이익 130억원(+202%YoY) 전망 2024년 실적은 매출액 2,701억원(+41%YoY), ..

인터넷/게임 업종 Top pick 동사에 대한 목표주가 34만원을 유지하고 인터넷/게임 업종 내 Top pick으로 지속 제시한다. 동사의 적정가치는 55.2조원으로서, 이는 서치플랫폼/클라우드 중심 사업부문 적정가치 11.5조원, 네이버 AI 내재가치 11.0조원, 네이버쇼핑 사업부문 적정가치 12.0조원, 일본 이커머스 솔루션 적정가치 1.5조원, 네이버 파이낸셜 지분가치 4.6조원, Webtoon Entertainment 지분가치 6.4조원와 LY Corporation 지분가치 8.1조원을 반영해 산출하였다. 동사 기업가치 산출시 기준연도를 24E로 변경했고, 광고경기 회복 등에 따른 본사 정상이익 확보와 커머스 솔루션 사업 확장에 따른 이익 레벨 증가 등을 감안하여 관련 멀티플에 대한 레벨을 일정..

점점 더 작아질 중국의 영향력 아모레퍼시픽의 4분기 매출액은 9,501억원 (-13% YoY), 영업이익은 351억원 (-38% YoY, OPM 4%)으로 시장예상치를 하회할 전망이다. 해외 북미와 유럽 향 채널의 성장세는 견조하나, 중국향 채널의 (면세, 중국법인 등) 실적이 부진 할 것이다. -중국향 채널: 면세 매출은 -35% YoY, 중국 법인 매출은 -24% YoY, 온라인 채널 매출은 -16% YoY를 기록할 전망이다. 면세 채널은 B2B 채널 수요 부 진, 온라인은 역직구 채널 조정 영향으로 매출이 감소할 것으로 예상한다. 한편 중국 법인은 현지 수요 위축 뿐 아니라, 설화수 제품 리뉴얼로 인한 온 라인 채널 재고 조정, 오프라인 매장 축소 (이니스프리 매장 -70% YoY) 등 영향으로 매..

4Q: 중국향 채널 실적 부진 전망 LG생활건강의 4분기 매출액은 1조 6,452억원 (-9% YoY), 영업이익은 427억 원 (-67% YoY, OPM 3%)으로 시장예상치를 하회할 전망이다. 중국향 채널 부 진으로 인해 화장품 사업 이익이 크게 감소할 전망이기 때문이다. 화장품: 화장품 사업 매출은 6,936억(-20% YoY), 영업손실 90억원 (적자전환) 을 기록할 전망이다. 면세 B2B채널 위축, 중국 화장품 시장의 수요 감소 영향 으로 실적이 부진할 것이다 (면세 매출 -20% YoY, 중국 법인 매출 -36% YoY 예상). 특히 중국 법인은 브랜드 Whoo에 대한 투자가 지속되면서 적자를 기록 할 가능성이 높다. 변화를 지켜보자 24년 매출은 7조 72억원, 영업이익은 4,903억원(O..

4Q24 매출액 621억원, 영업이익 32억원 전망 동사 4분기 실적은 매출액 621억원(YoY -5%), 영업이익 32억원(YoY 26%)으 로 시장 예상치를 하회할 전망이다. 신규 힌지 적용으로 인한 ASP 상승에도 고객사 폴더블 스마트폰의 출하량이 부진한 영향이다. 기존 예상과 달리 국내 고객사의 23년 폴더블 스마트폰 출하량은 1,000만대를 하회할 것으로 예상되 며, 전작 대비 조기 출시했다는 점을 감안 시, 4분기에 출하량 둔화가 심화된 것으로 파악된다. 국내 폴더블 스마트폰 시장 성장이 정체됨에 따라, 보급형 등 새로운 모델 출시를 통한 적용처 확대 및 신규 고객사 확보가 동사 힌지 부문의 새로운 성장 요인으로 작용할 전망이다. 메탈케이스 부문 성장 가능성 주목 내년 상반기 출시 예정인 갤럭..